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2026年4月，伊利提出“婴配粉单品牌市占率榜首”的方针，剑指飞鹤现在的商场方位。面对益发剧烈的竞赛，飞鹤加大了“烧钱守擂”的力度。
8月26日晚间，我国飞鹤（发布2026年中期成绩。上半年公司营收93.62亿元，同比增加2.3%；归母净赢利8.37亿元，同比下降16.3%。成绩看似回暖，实则“增收不增利”，财报发布次日（8月27日），飞鹤股价跳空低开，盘中跌幅将近10%。
本年上半年，飞鹤管理费用同比增加14.2%至8.83亿元；出售及经销开支同比增加7.9%至34.25亿元，比去年同期多花2.5亿元，但仅带来2.1亿元的收入增加，导致公司出售费用率从34.7%提高到36.6%，创近三年同期新高。
飞鹤是国内婴幼儿奶粉市占率榜首大品牌，其面对的商场环境正产生结构性改变。
据弗若斯特沙利文数据，我国0—3岁婴幼儿数量已从2020年的约4190万降至2025年的约2650万，五年间缩水约37%，2025年重生人口初次跌破800万。婴配粉商场从增量扩张转入存量博弈阶段，飞鹤急需投入金钱来守住货架比例。
曩昔，“更适合我国宝宝体质”的广告语、持续的综艺投进显露，曾是许多新手妈妈知道飞鹤的重要途径。但是，在职业转入存量竞赛后，这种高举高打的营销形式，为飞鹤带来的边沿收益正越来越少。
用两年前的成绩数据比照差异更为直观。2024年上半年飞鹤营收100.95亿元，归母纯赢利是18.75亿元，两年间公司出售费用率提高1.57个百分点，营收削减约7%，赢利缩水约55%。
伊利上半年财报征引尼尔森、星图等第三方零研数据归纳显现，其婴幼儿奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）上半年零售额商场占有率到达18.6%，同比提高0.6个百分点，持续位居全国零售额榜首。
伊利现在的“榜首”包括多个品牌，数据计算口径和飞鹤也并不完全相同。但在4月底，伊利管理层在成绩会上提出方针，未来“金领冠”单品牌要完成婴配粉市占率榜首，正式剑指飞鹤的方位。
贝因美推出卫生巾，从母婴赛道切到更大的女人商场。飞鹤挑选发力全龄养分，布局儿童奶酪、中老年功用养分粉等赛道，并拓荒B端质料事务，但新事务短期还难以带来可观的成绩奉献。
财报显现，飞鹤质料奶板块收入约1.46亿元，约占营收的1.56%；海外事务营收约1.3亿元，占比仅1.4%，从成绩规划来看还谈不上“第二增加曲线”。